微信好友斗牛创建房间2026年11月09日 16时14分35秒
热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端
白糖：原油扰动加剧 国内关注广西天气
（张笑金，从业资格号：F0306200；交易咨询资格号：Z0000082）
1、原糖：近期受原油走势影响，原糖期价快速回落后窄幅震荡。消息方面，泰国甘蔗糖业委员会（OCSB）第二次田间调研结果显示，全国甘蔗种植面积约160万公顷（约2400万亩），平均单产9.7吨/莱，预计收获甘蔗9700万吨，最终产量仍取决于天气状况。该数据接近市场主流预期的9500万吨一线。OCSB此前于9月中旬调研的预估为甘 蔗9500万吨、糖1050万吨。
2、国内现货：广西制糖集团报价区间为5150~5190元/吨，新糖预售5400~5470元/吨；云南制糖集团报价4990~5040 元/吨，新糖预售5150元/吨；加工糖厂主流报价区间为5850~6050元/吨。配额内进口估算价4600~4615元/吨，配额外进口估算价5840~5870元/吨。
3、原糖小结：近期宏观领域消息纷繁，美国中期选举、中东局势消息频繁，原油价格宽幅震荡，原糖期价受到扰 动波动加剧。基本面方面关注两点：一、26/27榨季巴西定产问题，此前降雨一度影响巴西中南部压榨进度，部分甘蔗的压榨工作预计要推迟到下榨季，短期关注本榨季最终定产，中期主导因素是巴西新榨季估产。二、北半球特别是印度生产节奏及产量预估情况。为满足市场供应印度今年提前开榨，截止10月底已产糖约85万吨，为多年来最早开榨年份，后期乙醇转化量、糖产量值得关注，如真的出现超预期减产，将给未来糖价带来新的想象空间。
4、国内小结：2日-6日国内多个大宗商品期货价格剧烈波动，白糖期价相对抗跌。近期基本面缺乏利好，随着原糖价格回落外部提振弱化，11月1日-2日年度糖会在昆明召开，市场对于新年度增产仍较为担忧，总体情绪偏谨慎，9 月至10月广西蔗区持续偏旱，近期部分地区有降雨预报，未来如能有有效降雨，对于甘蔗亩产提升仍有积极意义。延续上涨缺乏驱动，底部有支持的看法。
棉花：供需宽松现状未改，但市场情绪稍有转变
（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）
一、供应端：国内棉花采摘、交售基本结束，进度快于往年同期，籽棉交售价格跟随郑棉期价共振下移，目前已经跌至7元/公斤以下，但轧花厂所收购的大部分籽棉价格在7.3-7.5元/公斤，折皮棉加工成本约17000元/吨。随着新棉陆续加工上市，棉花供应端的压力将逐渐增加， 本年度国内棉花产量同比降幅预计相对有限，约3-5%。
二、需求端：当前是纺织行业传统淡季周期，下游纺织企业开机负荷环比持续下降，需求端支撑偏弱。终端纺服零售额当月值同比增速好于社零。
1、截至11月6日当周，纱线综合负荷为48.62%，周环比下降0.58个百分点；纯棉纱厂负荷为64.94%，周环比下降1.14个百分点。
2、截至11月6日当周，短纤布综合负荷为56.32%，周环比下降0.6个百分点；全棉坯布负荷为54.56%，周环比下降0.82个百分点。
3、9月我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额1213.4亿元，同比上涨1.2%；9月社零同比上涨1.1%。1-9月，我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额10823.9亿元，同比上涨4.6%；1-9月社零同比增长1.1%。
三、进出口：9月我国纺织纱线、织物及其制品出口数据同比明显好转，但服装及衣着附件出口当月值环比仍小幅下降。进口方面，9月我国棉纱进口量增幅较大，棉花进口量环比回落。
1、9月我国纺织纱线、织物及其制品出口金额当月值142.41亿美元，同比上涨19.01%，1-9月纺织纱线、织物及其制品出口金额累计值1122.62亿美元，同比增加5.4%。
2、9月我国服装及衣着附件出口金额当月值154.17亿美元，同比上涨23.8%；1-9月服装及衣着附件出口金额累计值1207亿美元，同比上涨4.8%。
3、9月我国棉纱进口量当月值21万吨，同比增加8万吨，1-9月累计进口160万吨，同比增加56万吨；9月我国棉花进口量5万吨，同比下降5万吨，1-9月累计进口116万吨，同比增加48万吨。
四、库存端：棉花商业库存进入累库周期，下游纺织企业原料备货意愿有限，产成品库存逐渐累积。
1、截至10月中旬，我国棉花商业库存为261.18万吨，环比增加84.63万吨，同比增加89.16万吨；工业库存83.19万吨，环比下降2.34万吨，同比增加2.26万吨。
2、截至11月6日当周，纱线综合库存为27.32天，周环比增加1.44天；短纤布综合库存为30.6天，周环比增加1天。
3、截至11月6日当周，纺企棉花库存为31.3天，周环比增加0.13天；纺企棉纱库存为28.16天，周环比增加1.26天。
4、截至11月6日当周，织厂棉纱库存为6.66天，周环比下降0.42天；全棉坯布库存为33.44天，周环比增加1.16天。
五、国际市场方面：宏观层面扰动仍存，基本面驱动力度有限。近期市场关注重点仍更多在于宏观层面，美国中期选举尘埃落定，特朗普所在共和党失去两院控制权，后续美伊冲突、美国资本开支、美联储加息预期等均有较大变数。从近期数据来看，美元指数重心环比有所下移，对商品价格有一定支撑，但美联储12月加息25BP概率仍然偏高，宏观层面看，短期商品价格难有明显反弹。基本面角度来看，2026/27年度全球棉花供需格局预计同比收紧。依据USDA10月报，预计2026/27年度全球棉花产量2568.1万吨，同比下降89.2万吨，降幅为3.4%。2026/27年度全球棉花消费量预期2679.8万吨，同比增加49.9万吨。2026/27年度全球棉花整体呈现供应减量、需求增加、供应量绝对值小于需求量绝对值、期末库存同比下降的情况。在此预期下，2026/27年度全球棉花价格运行中枢不宜过分低估。综上，基本面角度看，美棉期价底部存有支撑，但新棉上市期上行驱动不足，叠加短期宏观扰动持续，预计短期ICE美棉期价震荡运行为主。
六、国内市场方面：供需宽松现状未改，但市场情绪稍有转变。近期郑棉主力合约减仓上行，我们认为基本面的边际变化有限。当前国内新棉采摘、交售基本结束，新棉加工、公检也在逐步进行，棉花供应端的压力逐渐增加。虽然近期籽棉交售价格随着郑棉期价重心下移有所回落，但由于本年度新棉交售进度较快，大部分籽棉是以7.3-7.5元/公斤交售，按照此价格测算，轧花厂大部分皮棉加工成本约17000元/吨，轧花厂在当前点位套保意愿相对较弱。需求端，在刚刚过去的“金九银十”传统需求旺季，下游纺织企业开机负荷就相对偏弱，当前已经进入传统淡季，下游纺织企业开机负荷持续下行，原料备货意愿不强，以随采随用为主，产成品库存逐渐累积，需求端负反馈持续。库存端，新棉上市期，国内棉花商业库存快速累积，半月时间环比增加80余万吨，同比增加近90万吨，截至11月7日，棉花、棉纱、坯布、终端纺服均处于累库周期中，未见明显去库迹象。虽然近期基本面角度看供需宽松现状未改，但也并无较多超预期因素，市场关注重心稍有转移，美元指数走弱带动美棉期价反弹、油价的反复、棉花持仓与仓单、库存周期等均牵动市场情绪。综上，当前基本面整体因素偏空，但当前位置也并无较多新增利空驱动，市场情绪稍有转暖，郑棉多空因素均有，上下方空间预计均相对有限，短期郑棉仍以区间震荡格局对待。
免责声明
本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，报告仅面向我公司客户中的专业投资者客户。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
微信扫一扫打赏
